大发好运pk10app-灵异事件故事

发表时间:2020年02月17日 14:10:30内容来源:大发好运pk10app

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核心觀點:2月20日LPR或降息10BP  2月17日,人民銀行開展2000億元中期借貸便利(MLF)操作和1000億元7天期逆回購操作,下調1年期MLF利率10BP至3.15%,當日逆回購到期量1萬億(7天期7000億,14天期3000億)。我們認為MLF降息是逆回購降息後的整體政策利率曲線下移,目的是為了引導LPR報價降息,預計2月20日LPR報價降息10BP。另外,我們預計未來政策利率曲線仍有20BP以上降息空間。  MLF降息是逆回購降息後的整體政策利率曲線下移  我們在2月3日央行降息點評《市場下跌超出預期導致提前降息》中指出,預計後期整個政策利率曲線和LPR報價也將同幅度整體下移。我國已形成由不同期限逆回購、SLF、MLF、PSL等不同操作工具利率構成的較為完善的政策利率體系,從2017年政策利率調整的趨勢來看,央行一般會同步調整政策利率曲線上不同期限品種的利率水平,且幅度基本一致,因此今日MLF降息是2月3日逆回購降息後的整體政策利率曲線下移。  MLF降息是為了引導LPR報價降息  1年期LPR報價與1年期MLF利率掛鉤,本次調降MLF利率是為了引導LPR報價降息。目前貨幣政策核心需要解決短期信用收縮壓力,同時也需考慮為企業降低融資成本,這是利率市場化的實質,尤其是考慮疫情的負面影響下,為企業降成本更是勢在必行,央行通過下調MLF利率引導LPR下行進而傳導到實體經濟。  央行縮量降價,維持短端利率中性低位運行  今日央行共開展2000億1年期MLF操作和1000億7天期逆回購操作,同時下調1年期MLF利率10BP,當日逆回購到期量1萬億,我們認為央行縮量降價意在維持短端利率中性低位運行。2月3日7天逆回購利率調降後,市場利率錨DR007的波動中樞下移,由於流動性持續寬裕,2月5日後DR007持續位於7天逆回購利率下方,2月14日收於1.98%,央行今日未完全對衝到期量,體現出合理把控流動性意圖,使DR007維持中性走勢,防止銀行間市場出現明顯套利空間,但降低MLF利率也可降低銀行中長期負債成本,緩解銀行負債端壓力,鼓勵銀行資產端提供低成本信貸。  2月20日關註LPR報價變化,根據前期經驗大概率降息10BP  我們提示關註本月20日LPR報價變化,根據前期經驗,若MLF利率下調,當月LPR降低幅度與MLF利率變動幅度一致,我們預計本月1年期LPR大概率也將降息10BP。實體企業貸款利率基於LPR,LPR的下調有助於降低企業融資成本。  預計政策利率曲線未來仍有20BP以上降息空間  預計未來政策利率仍有20BP以上降息空間,為企業降低融資成本緩解疫情帶來的負面衝擊。目前央行已設立3000億專項再貸款,支持主要銀行向重點醫療防控物資和生活必需品生產、運輸和銷售的重點企業提供優惠利率貸款。2月15日,國務院應對新型冠狀病毒感染疫情聯防聯控機制新聞發佈會上提出,確保小微企業整體信貸增長不受疫情衝擊,力爭今年普惠型小微企業貸款綜合融資成本在去年基礎上繼續下降。我們認為未來政策利率仍有20BP以上降息空間,但同時也提示對於企業而言,尤其是中小企業,資金的可獲得性更重要,央行當前貨幣政策重心仍在擴信用。

原標題:2月20日LPR或降息10BP—點評2月17日MLF操作

2月20日LPR或降息10BP—點評2月17日MLF操作